Pourquoi Ethereum Explose Bitcoin Cette Semaine (et Ce n'est Pas Qu'une Histoire d'ETF)
Cette semaine marque l'une des divergences les plus nettes entre Bitcoin et Ethereum depuis le début de l'année. Ethereum a bondi d'environ 11 % sur sept jours, quand Bitcoin ne progresse que de 4 % sur la même période — pendant que Solana, TRON et Hyperliquid restent stables ou reculent légèrement. Deux moteurs distincts expliquent cette avance.
Le retour des flux ETF, très concentré chez BlackRock
Les ETF spot Ethereum ont enregistré 96 millions de dollars d'entrées nettes sur les trois premiers jours de la semaine — une accélération notable par rapport aux flux mitigés observés la semaine précédente. Ce qui frappe surtout, c'est la concentration extrême de cette collecte : elle provient presque exclusivement des produits à bas frais de BlackRock, tandis que le fonds Ethereum de Grayscale, plus coûteux, continue au contraire de subir des sorties.
Cette dynamique confirme une tendance déjà observée sur les ETF Bitcoin ces derniers mois : les investisseurs institutionnels privilégient de plus en plus les véhicules les moins chers, au détriment des structures historiques plus onéreuses.
Un nouveau moteur que les flux ETF n'expliquent pas à eux seuls
Fait notable souligné par plusieurs analystes : la publication plus faible que prévu de l'inflation américaine mardi, qui a soutenu l'ensemble du marché crypto, ne suffit pas à expliquer pourquoi Ethereum seul s'envole autant. Un second catalyseur, plus structurel, entre en jeu : Robinhood Chain.
Ce réseau de seconde couche (layer-2), lancé le 1ᵉʳ juillet par le courtier Robinhood, utilise l'Ether comme carburant de transaction (gas) et règle ses opérations sur Ethereum. Il traite déjà plus de 800 millions de dollars de volume quotidien, majoritairement issu du trading de memecoins. Cette nouvelle source de demande, qui n'existait pas il y a trois semaines, crée une utilité additionnelle pour Ethereum indépendante des flux ETF.
Bitcoin plus stable que ses flux ne le suggèrent
Du côté de Bitcoin, la situation reste plus contrastée mais pas alarmante pour autant. Les données on-chain de Nansen montrent que les sorties des plateformes d'échange se maintiennent malgré l'escalade des tensions au Moyen-Orient, sans rotation significative vers les stablecoins — un mouvement qui marque habituellement un désengagement des investisseurs. Les taux de financement proches de zéro suggèrent également que les positions longues à effet de levier excessif, responsables des cascades de liquidations de juin, ont déjà été largement purgées.
La dominance de Bitcoin sur l'ensemble du marché crypto s'établit actuellement à 58,3 %.
Ce que nous surveillons
- La capacité des flux ETF Ethereum à rester concentrés chez BlackRock ou à se diffuser vers d'autres émetteurs
- La croissance du volume traité par Robinhood Chain, qui pourrait devenir un moteur de demande durable pour Ethereum
- Une éventuelle réaction plus franche de Bitcoin si les tensions au Moyen-Orient se stabilisent
Données : CoinDesk, Nansen. Cet article a un but purement informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
